Etuoikeutetun osakekannan arvo
Toisin kuin yhteinen pääoma, edulliset varat maksavat kiinteän osingon. Sellaisenaan edullisen kannan arvo voidaan laskea käyttämällä osingonjakoa. Edullisen osakekannan arvo on olennaisilta osiltaan pysyvästi osinko, kun k on vaadittu tuotto.
Kaava 13. 1
| Halutun kannan arvo
|
Vastaus:
Newco: n edullisen kannan arvo = (8 dollaria / 0.10) = 80 dollaria
Yhteisen kannan arvo
Kuten tavallisesta varastosta, myös tavallisen kannan haltijat saavat osingot. Osakepääomaa ei kuitenkaan taata eikä myöskään ole kiinteä määrä vuosittain. Sellaisenaan voimme arvostaa tavaraa käyttämällä osinkoja eri aikaväleillä.
1. Yhden vuoden jaksotusajankohta Tarkastellaan yhden vuoden pitoperiaatetta, jolloin sijoittaja saa tänä aikana osingon ja yhteisen rahasumman yhden vuoden lopussa, molemmat alennetaan takaisin tuoton perusteella yhteiseen pääomaan.
Pidä tämä mielessä, voimme laskea yhteisen kannan arvon seuraavasti:
Formula 13. 2
Esimerkki: Laske osakekannan arvo yhdellä vuodella Newco odottaa maksavan osakkeenomistajilleen yhteisen pääoman, $ 0. 25 osaketta kohden tänä vuonna. Sijoittaja ennakoi, että Newcon osakkeet suljettaisiin 30 dollariin osakkeelta. Kun otetaan huomioon 10 prosentin tuottoprosentti, mikä on Newcon yleiskannan arvo?
Vastaus:
2. Monivuotinen säilytysaika
Koska sijoittajat voivat pitää yhteisen varaston yli vuodessa, on hyödyllistä arvostaa varastossa sijoittajan odotettua pitojaksoa. Tässä tapauksessa voidaan käyttää DDM-mallia.
Kaava 13. 3
Yhteisen pääoman arvo
| Esimerkki: Laske varaston arvo yli vuoden
|
tilalla jaksolla Sijoittaja aikoo pitää Newcon varastossa 2 vuotta. Newco odottaa maksavan osakkeenomistajilleen yhteisen pääoman, 0 dollaria. 25 euroa osakkeelta seuraavien kahden vuoden aikana. Sijoittaja ennakoi, että Newcon osakkeet sulkevat kyseisen ajanjakson lopun 40 dollariin osakkeelta. Kun otetaan huomioon 10 prosentin tuotto, mikä on Newcon yleisen kannan arvo kahden vuoden ajanjakson lopussa?
Vastaus:
3. Loputtoman ajanjakso DDM
Tavallisen osakekannan arvon määrittämiseksi ääretön jakson DDM avulla laskenta yksinkertaistuu paljon, kun arvostellaan edullista osaketta ääretön osinko.
Kaava 13. 4
jossa k = tuottoaste, g = kasvuvauhti
|
|
Newco maksoi $ 0.25 vuotuista osinkoa vuonna 2004 ja odottaa maksavan 0 dollaria. 265 vuonna 2005. Jos oletetaan, että 6 prosentin kasvuvauhti ja vaadittu tuotto on 10 prosenttia, laske Newcon varaston arvo.
Vastaus:
Ylikansallisen kasvun yritysten yhteisvaluutan arvostaminen
Kun arvostat merkittävää kasvua huomattavaa yhtiövarallisuutta, käytämme samanlaista lähestymistapaa yhteisen varaston arvostamiseen monivuotiseen holdingyn aikana. Lähimuutosten ero liittyy osinkoon. Monivuotinen pitopoliittinen lähestymistapa edellyttää vakaata osinkoa, kun taas osinko muuttuu, kun otetaan huomioon yliluonnollinen kasvu tässä lähestymistavassa.
Kaava 13. 5
Esimerkki: Laske tavallisen varastomäärän tilapäinen supernormaali kasvu
|
|
Sijoittaja aikoo pitää Newcon varastossa 3 vuotta. Tuolloin Newco aikoo kasvaa 6 prosentilla ensimmäisten kahden vuoden aikana ja 3 prosenttia sen jälkeen. Newcon viimeinen osinko oli 0 dollaria. 25. Kun otetaan huomioon 10 prosentin tuotto, mikä on Newcon yleisen kannan arvo kolmen vuoden ajanjakson lopussa?
Vastaus:
Aluksi osingot kullakin ajanjaksolla on laskettava [D = D
0 (1 + g)] D
1 = (0, 0) = 0. 281 D
3 D 2
= (0, 265) = (0 281) (1. 03) = 0. 289 Koska odotamme, että osingonjako kasvaa loputtomiin vuonna 3 ja sitä seuraavan vuoden osakekurssin nykyarvo lasketaan seuraavasti: Newcon yleisen osakekannan arvo on seuraava:
DDM: n käyttäminen tuloskertointimallin kehittämiseen
Tuloskertoimen kehittäminen DDM: n avulla alkaa hinnan perusmäärittelijällä. Muista, että varaston hintaa määritetään DDM: n avulla, ääretön osinko jaetaan vaaditulla tuotolla vähennettynä kasvuvauhdilla seuraavasti:
Määrittääksesi hinnan useaan kertaan, osakekurssi jaetaan yksinkertaisesti osakekohtainen osakekohtainen tulos seuraavasti:
Kaava 13. 6
|
|
Esimerkki:
Yrityksen hinta-voitto -suhteen määrittäminen DDM
|
|
Newco: n 0 dollarin avulla. 25 osingonmaksua, EPS: n 1 dollari. 00, laske kaluston P / E-suhde olettaen 10% vaaditun tuoton ja 5% kasvun. Vastaus:
Varo!
Osinkojen muutoksissa vaadittu tuotto ja kasvuvauhti vaikuttavat DDM: hen. Muutokset näissä muuttujissa vaikuttavat myös osakekannan P / E-suhteeseen.
|